特别是近期，煤炭、有色等资源板块加速回调，截至7月18日，中证内地资源指数已经从高点下跌了近10%，中矿资源、潞安环能、华友钴业等众多个股都一度发生超30%的回撤。重仓资源股的基金经理怎么看这波调整？又在二季度进行了哪些调仓应对市场变化？

智通财经APP获悉，由于美国人用银行账户支付所得税账单，银行体系的准备金数量——美联储继续收缩其资产负债表的关键决定因素——出现了两年来的最大降幅。

美联储数据显示，截至4月17日的一周，银行准备金总额为3.33万亿美元，前一周为3.62万亿美元。2860亿美元的降幅是自2022年4月纳税截止日期以来的最大降幅。

市场参与者和政策制定者正密切关注银行存放在美联储的现金量，以判断何种水平足以维持流动性并避免金融市场动荡。随着准备金越来越接近稀缺，一级交易商估计在3万亿到3.25万亿美元之间，美国央行可能不得不考虑改变其资产负债表放松的轨迹——这一过程被称为量化紧缩。

目前的数据表明，美联储的准备金处于政策制定者认为充足的水平，他们的目标是充足，美联储主席鲍威尔在上月政策会议后的新闻发布会上将充足定义为“略低于”这一水平。不过，会议纪要显示，绝大多数官员认为，尽快放慢决选的步伐将是谨慎的。

目前，短期融资市场一直保持稳定，没有压力，这在官员们考虑QT未来的道路时提供了相当大的灵活性。如果美联储让准备金缩减太多，就有可能引发隔夜融资市场的波动，类似于2019年9月的情况。然而，过多的准备金会消耗银行资本，抑制贷款，并确保美联储在国债现金和回购市场上保持大量足迹。

过去股票平台，流动性稀缺曾引发过问题，最明显的是在2019年9月，当时企业税的突然增加以及债券发行的大量增加等因素共同促使对流动性的需求突然激增。这导致隔夜融资市场陷入混乱，并迫使美联储出手干预。